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  • 非洲猪瘟肆掠趋势及对猪价影响
    添加时间:18-09-07 09:38:21作者:来源:点击数:
     
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    主要结论:

    ‍非洲猪瘟更多是接触式传播(猪与猪、猪身上软蜱或者带有病毒的未经高位处理的猪肉制品等),所以目前国内和国际过往案例表明,短期对于养猪产能的影响较小;未来即使全国范围还有爆发,大概率是点状发生,而非面状爆发。不过,后续疫情影响我们还在紧密跟踪中,也不排除后续扩散严重,生猪产业加速去产能。

    “猪周期”是盈利周期→产能周期→价格周期的循环,真正能驱动产能周期变化的只有盈利周期。2015-17年是产能上升周期,2018年见到产能顶部,2019年会迎来价格底部和产能底部,2020年上半年价格就会向上反转。但我们需要重视疫情对于产能的影响。

    对于养猪股票而言,中泰农业团队并不悲观,当前很多养猪股周期折价过于明显(头均市值跌破2014年底部),从成长性和估值水平看,长线资金复合收益率和风险收益比买入已经很合适,更何况很多企业出现价值提升方面的诸多变化。

    非洲猪瘟对当下猪价影响几何

    自8月3日辽宁沈阳确诊国内首例非洲猪瘟疫情以来,国内现在出现6起疫情,分布在辽宁、河南、江苏、浙江和安徽(2例)等地。目前看,非洲猪瘟传播较为迅速,传播范围也较广。中泰农业团队之前写过详细非洲猪瘟的基础资料,本篇主要谈谈几个要点。

    1、非洲猪瘟疫情来自于俄罗斯

    目前产业界对于国内非洲猪瘟传入渠道暂时还未有明确结论,不过专业研究结论显示:国内第一起非洲猪瘟确诊案例与俄罗斯和东欧目前流行的格鲁吉亚毒株(Georgia2007)属于同一进化分支,因此不管何种渠道,疫情来自于俄罗斯等地较为明确。

    产业判断,疫情可能是通过猪肉产品而不是活猪,被传播进来。俄罗斯和内蒙如果活猪调运管制严格;而猪肉产品、香肠等,传播更快也更便捷,国际案例显示也是如此,比如多米尼加或古巴疫情。因此,带有非洲猪瘟的肉制品残渣未经高温处理后,传播风险较大。

    非洲猪瘟在肉制品中的存活能力

    而国内目前泔水喂养生猪在部分散户中还是存在的(《中华人民共和国畜牧法》规定禁止使用未经高温处理的餐馆、食堂的泔水饲喂家畜),这个是非常可能的一种传播路径。其中沈阳那起疫情养殖户就是泔水养猪。

    但是市场传言,和国内放开俄罗斯猪肉进口有很大关系,这是种误解。沈阳疫情通告明确提出,4月就有病死猪案例,而国内进口俄罗斯猪肉第一批是在8月8日,时间不相符合。

    2、猪瘟对于养猪产能影响

    非洲猪瘟传播方式决定对于生猪产能影响不会很大。非洲猪瘟是非常典型的接触式传播的疫情(猪与猪、猪身上软蜱或者带有病毒的未经高位处理的猪肉制品),它不会像2007和2010年通过空气可以大面积传播的疫情,我们判断,接下来全国范围内不排除继续有非洲猪瘟,但它依然是点状发生,而非面状爆发。

    一个简单逻辑可以说明这一点:非洲猪瘟在沈阳4月开始爆发,如果病毒传染性很大,在4-8月之前国家没有很强防控措施情况下,应该会出现辽宁周边大面积的有非洲猪瘟的案例发生,但我们并没有发现在沈阳的周边出现大面积的爆发。非洲猪瘟疫情传播方式就造成它是点状的,即使未来是全国范围的,不会短期造成整个行业产生大面积的去化(比如之前疫情发生时供应下降5-10%)。不过,后续疫情影响我们还在紧密跟踪中,也不排除后续扩散严重,生猪产业加速去产能。

    所以非洲猪瘟对于整体生猪产能的影响还是比较有限,它暂时不会引起明显去产能。草根发现,养殖户现在更多是积极应对疫情,比如提升养殖场防控要求、严格控制进出场内车辆等;暂未出现农户对于疫情极度恐慌,从而被动去产能情况发生。

    不过虽然非洲猪瘟非人畜共患病,高温加热后病毒会被杀死,但短期对于消费端压制还是存在的,同时也会延缓部分产能增加。因此,从提而言,疫情发生只会提前行业产能加速出清。

    个人认为,本次国家对于非洲猪瘟

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